Moody’s menține România în categoria recomandată investițiilor. Ratingul a fost salvat, riscurile nu au dispărut

România rămâne, deocamdată, în categoria statelor recomandate investițiilor. Agenția Moody’s Ratings a confirmat calificativul suveran „Baa3”, dar a păstrat perspectiva negativă, semnalând că progresele bugetare din acest an nu sunt suficiente pentru a elimina riscul unei retrogradări.

Decizia anunțată vineri, 7 august, evită scenariul cel mai costisitor pentru România: coborârea în categoria nerecomandată investițiilor. Calificativul „Baa3” este însă ultima treaptă din categoria „investment grade”. Sub el începe zona speculativă, asociată unui risc mai mare și, implicit, unor costuri mai ridicate de finanțare.

Moody’s recunoaște reducerea deficitului bugetar și estimează că acesta ar putea coborî în 2026 la 5,8% din produsul intern brut, cu peste două puncte procentuale sub nivelul înregistrat în 2025. Evoluția este pusă pe seama limitării cheltuielilor și a menținerii veniturilor bugetare, în pofida unui context economic dificil.

Acesta este argumentul care a susținut menținerea ratingului. Nu reprezintă însă și dispariția problemelor.

Datoria și dobânzile continuă să crească

Agenția anticipează că datoria publică va urca de la 59,3% din PIB în 2025 la aproximativ 64,5% în 2028. În același interval, cheltuielile statului cu dobânzile ar urma să crească de la 2,8% la 3,3% din PIB.

Pentru România, aceasta este una dintre vulnerabilitățile esențiale. Chiar dacă deficitul anual se reduce, statul continuă să împrumute sume importante atât pentru finanțarea cheltuielilor curente, cât și pentru rostogolirea datoriilor ajunse la scadență. Moody’s estimează necesarul anual de finanțare la aproximativ 12% din PIB, în medie, în perioada 2026–2028.

Cu alte cuvinte, bugetul devine tot mai dependent de încrederea creditorilor. Iar această încredere nu se măsoară numai printr-un calificativ, ci și prin dobânzile la care România reușește să se împrumute.

Perspectiva negativă este adevăratul avertisment

Menținerea perspectivei negative arată că Moody’s nu consideră consolidarea fiscală ireversibilă. Agenția indică riscuri ridicate în aplicarea programului bugetar pe mai mulți ani, mai ales în contextul instabilității politice și al dificultății de a continua măsurile nepopulare.

Schimbarea Guvernului, întârzierea formării unei noi majorități și apropierea următoarelor cicluri electorale pot reduce voința politică pentru limitarea cheltuielilor și continuarea reformelor.

Aici se află diferența dintre mesajul politic și verdictul real al agenției. Guvernul poate prezenta menținerea ratingului drept o confirmare a măsurilor adoptate. Moody’s spune însă ceva mai nuanțat: România a făcut suficient pentru a evita retrogradarea acum, dar nu suficient pentru ca riscul să fie îndepărtat.

Ce protejează încă România

Evaluarea este susținută de apartenența la Uniunea Europeană, accesul la finanțare europeană, potențialul de creștere economică și nivelul de dezvoltare relativ ridicat în comparație cu alte state evaluate similar.

Fondurile europene rămân, astfel, mai mult decât o sursă de investiții. Ele constituie și o ancoră de credibilitate financiară. Întârzierile în reforme, pierderea unor finanțări sau absorbția redusă ar afecta nu doar proiectele publice, ci și evaluarea generală a capacității statului de a-și administra economia.

În sens opus, România este expusă deficitului extern structural, instabilității politice și riscurilor geopolitice generate de apropierea războiului din Ucraina.

Nota de plată nu se vede imediat

Pentru populație și companii, decizia Moody’s nu produce o modificare instantanee a ratelor sau a taxelor. Efectul său este indirect, dar important. Ratingul suveran influențează costul la care se împrumută statul, iar acest cost se transmite în economie: prin dobânzi, curs valutar, fiscalitate și resursele disponibile pentru investiții și servicii publice.

Menținerea ratingului oferă României timp. Nu oferă însă și rezolvarea dezechilibrelor.

Verdictul din 7 august poate fi citit drept o gură de oxigen, nu drept un certificat de sănătate economică. România a rămas deasupra pragului. Dar se află în continuare chiar lângă el.

Cristian Radu | News Connect

Surse: Moody’s Ratings, Ministerul Finanțelor, datele deciziei Moody’s sintetizate de Investing.com, evaluarea Fitch din 31 iulie 2026.

Foto: IA